來源:中國證券報
國務院金融穩定發展委員會辦公室日前召開專題會議，研究商業銀行多通路補充資本相關議題，推動盡快啟動永續債發行。中國銀行26日對中國證券報記者表示，6月底中銀股東大會批准發行不超過400億元人民幣或等值外幣的減記型無固定期限資本債券。中行正在持續研究有關發行方案。
業內專家表示，近年來，銀行資本補充壓力明顯加大，發行永續債將有效增強商業銀行資本實力，提升銀行資本充足水準。啟動永續債發行意味著當前商業銀行資本工具補充進入新一輪政策窗口期。除創新發行永續債等其它一級資本補充工具外，隨著金融監理協調強化，商業銀行可探討發行轉股型二級資本債券，以進一步豐富投資品種。
資本補充面臨多重挑戰
業內人士認為，此次金融委研究多通路商業銀行補充資本，其背景是近年來銀行資本補充壓力明顯增加。銀保監會先前揭露，截至三季末，銀行資本充足率達13.81%，創近5年內新高。但深究起來，銀行資本補充面臨的挑戰不少。
民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，表外資產回表、核銷處置不良資產等對銀行資本佔用和消耗上升；另一方面，銀行盈利增速放緩以及資本市場回落等使銀行內源和外源融資通路收窄。因此，如何加速補充銀行資本、推動銀行資本工具創新成為當務之急。
從中小銀行的角度來看，交通銀行金融研究中心資深研究員武雯表示，目前上市銀行資本充足率水準較高，相對資本補充壓力不大。部分中小型銀行面臨資本補充壓力，尤其部分銀行獲利成長低於規模成長，資本內源補充能力有所弱化，導致資本補充壓力上升。
在資本結構方面，東方金誠首席金融分析師徐承遠認為，與全球系統重要性銀行名單（G-SIBs）相比，國內商業銀行資本結構存在明顯的結構性失衡，如一級資本充足率和核心一級資本充足率數據幾乎一致。假如其他一級資本補充工具缺失，意味著一級資本需由核心一級資本填補，無形增加了核心一級資本充足率考核壓力，也不利於國內商業銀行建立競爭優勢。
值得注意的是，近期監管層加快了銀行資本補充事項的審批進度。 12月14日至12月20日，有7家銀行資本補充方案獲證監會或銀保監會批准。
華泰證券大金融首席分析師沈娟表示，2017年以來銀行業密集推出資本補充方案，上一輪密集資本補充階段為2014年-2015年，其間發行的優先股與二級資本債將陸續在2019年-2020年進入贖回期。考慮到前期資金成本較高，目前銀行有動力發行新資本補充工具進行置換。
央行貨幣政策委員會委員馬駿表示，當前情勢下補充銀行資本是促進經濟金融良性循環的重要著力點。盡快補充銀行資本，有助於發揮銀行資本的槓桿效應，提高銀行支持實體經濟的能力，緩解小微企業、民營企業融資困難問題。同時，銀行抗風險能力增強、信貸擴張能力恢復，也有助於提振資本市場信心特別是對銀行股的信心。
永續債增強銀行資本實力
多位業內人士認為，永續債的發行會有效增強商業銀行資本實力，提升銀行資本充足水準。從永續債本身來看，所謂永續就是沒有明確到期日或期限非常長的債券，也就是理論上永久存續。
溫彬介紹，我國的永續債始於2013年，目的是緩和國企的資本約束。銀行透過發行永續債可有效補充其它一級資本，提高一級資本的充足率進而提高資本充足率。
「永續債的發行可解決銀行長期資金的來源問題，促使銀行業務和資產規模有序擴張，提升效益。」溫彬認為，此舉可優化資本結構，提高資本損失吸收能力，增強風險抵禦能力。此外，由於永續債具有可計入權益的特點，可在一定程度上降低銀行自身槓桿，對於防範系統性金融風險起到積極作用。
武雯分析，永續債具有發行人贖回權、高票息率、票面利率跳升或重設機制等特徵，但國內銀行並未發行先例。巴賽爾協議III推出後，海外銀行發行永續債已有較多實踐。永續債的創設涉及多個監理部門，需各部門配合協調。在國務院金融委員會的支持下，目前監理的協調性、統籌性已大為增強，預計永續債等一級資本補充工具將逐步推出並落實。
徐承遠認為，考慮到永續債等創新資本補充工具具有次級性、含減記或轉股條款等設定，對發行人主體信用等級要求較高。未來永續債發行主體較集中於主體AA+級（含）以上商業銀行。
興業研究分析師郭益忻強調，建議各類型銀行迅速著手相關發行準備，根據自體量、現況制定相適應的發行類型。投資人需要對銀行永續債進一步加深了解，對期限長、流動性差、利息支付有延遲、有減記或轉股的風險要有充分的認識。
資本工具創新持續推廣
目前銀行資本補充工具主要有普通股、可轉債、優先股、二級資本債。今年以來，銀行積極運用各類資本補充工具融資「補血」。
據中信證券統計，年初至今，A股上市銀行完成資本補充5315億元（定增和IPO共1080億元、優先股1025億元、二級資本債3080億元、可轉債130億元），已公佈但仍在進展中的規模7,447億元（定增352億元、優先股3,310億元、二級資本債1,305億元、可轉債2,460億元）。
此外，今年監理機關鼓勵銀行資本工具創新的相關政策陸續出台。在武雯看來，盡快啟動永續債發行正是體現了政策的一貫思路，預計未來銀行補充資本的路徑將持續拓寬。
央行先前發佈公告稱，鼓勵銀行業金融機構發行具有創新損失吸收機製或觸發事件的新型資本補充債券。 3月，多部門聯合發布《關於進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》，明確支持商業銀行探索資本工具創新和拓寬資本工具發行管道。
「監理機關在製度法規層級為商業銀行發行無固定期限資本債券、轉股型二級資本債券、含定期轉股條款資本債券和總損失吸收能力債務工具等資本工具創造有利條件。」徐承遠認為，這次金融委專題會議研究啟動永續債發行，意味著當前商業銀行資本工具補充進入新一輪政策窗口期。除創新發行永續債等其它一級資本補充工具外，隨著金融監理協調強化，商業銀行可探討發行轉股型二級資本債券，以進一步豐富投資品種。 （記者 歐陽劍環 彭揚）
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